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[易配资]北向资金交易策略盘点:追捧低估值板块 博取高

摘要:[易配资]北向资金交易策略盘点:追捧低估值板块 博取高 北向资金交易策略盘点:追捧低估值板块 博取高收益低风险


贝莱德则表示,当前中国A股仍是值得全球资本重点配置的核心资产,因为中国企业盈利在全球领域仅次于美国,且股票定价比美国更加合理,加之中国经济较早摆脱疫情影响,若中美关系不再明显趋紧,A股将是很好的投资选择。

记者注意到,不少海外对冲基金在积极加仓A股同时,还打起买涨离岸人民币汇率套利的算盘。

多数海外对冲基金带有杠杆融资额度

加仓与风险对冲并举

随着7月以来A股指数骤涨约10%,上述新增的A股头寸已获利逾25%。

上述华尔街对冲基金经理向记者透露,6月中旬以来,他们已持续加仓A股头寸逾4000万元,其中一半资金来自美元杠杆融资(先借入美元再兑换成离岸人民币投资A股)。毕竟,6月以来对冲基金杠杆融资的操作成本差不多是同期美元Libor+40个基点,较3-4月降低逾130个基点,令他们看到以小博大投资A股获取超额回报的机会。

在6月中旬美联储释放在较长时间维持极低利率政策的信号后,他所在的对冲基金决定加仓A股等新兴市场股票。过去半个月,这只对冲基金累计增持了逾4000万元人民币的A股。

“现在我们内部正在讨论是否进一步加仓A股,令A股投资占比达到基金总资产的4%(目前是2.5%)。”他告诉记者。毕竟基金投资委员会多数成员认为相比美股迭创历史新高,A股估值依然被低估,因此加仓A股反而是一笔低风险高收益的买卖。

“没想到A股牛市来得这么快。”一位涉足A股投资的美国对冲基金经理感慨说。

记者多方了解到,加仓低估值A股,似乎成为当前众多海外对冲基金的一大共识。本周以来,通过陆股通渠道净流入A股的北向资金达到约262.8亿元人民币。其中,中国平安、格力电器、贵州茅台、中信证券、招商银行等成为北向资金重点加仓的股票。

他透露,目前涌入A股的多数海外对冲基金都带有一定比重的杠杆融资额度,比如个别风格激进的对冲基金同行在香港市场借入相当于资本金2倍的人民币头寸,直接通过陆股通渠道买入一篮子A股股票,押注股指持续快速回升获利。

Boris Schlossberg向记者透露,除了青睐高分红或回购题材的A股金融板块蓝筹股,消费领域优质企业也是他们近期加仓A股的重要方向。究其原因,经历全球疫情冲击,各国民众普遍存在“报复性”消费心态,因此家电、食品、烟酒、免税等板块绩优股反而会赢得更大的业绩反弹空间,令股价涨幅超过市场预期。

“我们的A股投资策略主要分成两大类,70%资金还是买入一篮子股票进行指数化配置,确保投资回报无限贴近MSCI 中国A股国际通指数涨幅,30%资金则买入具有回购或高分红题材的个股(主要是银行证券股),力争较高的超额回报。”他告诉记者。这背后存在一定的投资组合替代操作——由于欧美金融监管部门相继限制欧美银行分红与回购股票导致他们金融股票投资组合的股息回报率骤降,因此他们打算从A股里寻找提高金融股票投资组合股息率的机会。

美国对冲基金研究公司(HFR)发布最新报告显示,今年第一季度约304只对冲基金遭遇清算,较去年第四季度增加逾50%,基金清算数量则创下2015年第四季度以来新高。究其原因,是这些对冲基金在疫情冲击与全球股市大幅下跌期间未能有效做好风险对冲措施,导致巨亏爆仓。

近日高盛策略师Kinger Lau和Timothy Moe发布最新报告指出,鉴于中国经济复苏基本面良好,股票整体估值偏低,以及MSCI急需提高A股权重效应,他们依然认为A股资产值得超配,即便当前中美关系趋紧,但不大会对A股投资机会造成明显影响。

“不过,若以为北向资金大举买涨A股同时不做风险对冲,就大错特错了。”宏利资产管理公司投资组合策略师Chuck Tomes向记者指出。随着A股短期内涨幅较大,不少海外对冲基金或资管产品要么开始抛售此前涨幅过大的A股,要么正通过QFII渠道买入股指期货空头头寸(或在离岸市场买入新华富时A50股指期货看跌期权)进行风险对冲。

“有此前车之鉴,多数近日大举加仓A股的对冲基金都显得格外谨慎。”前述华尔街对冲基金经理坦言,部分对冲基金同行正在抛售此前涨幅过高的A股上市公司,转而调仓至估值偏低,且业绩随经济复苏明显回升的周期类A股。

尽管众多海外对冲基金纷纷看好A股低估值与业绩改善所带来的广阔上涨空间,他们的风险对冲策略同样如影随形。


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