关闭

当前位置:首页 > 最新资讯 » 正文

[秦皇岛期货公司]中国金融质量亟待新的制度供给

摘要:[秦皇岛期货公司]中国金融质量亟待新的制度供给 货币乘数是一切杠杆的源头——中国金融质量亟待新的制度供给


按照2月份官方公布的统计数据,央行口径的货币乘数已经达到6.15倍,这是屡创新高之后再创历史记录。实际上,从图1可以看出,2011年之后,货币乘数就开始一路走高。

103

货币乘数越来越高意味着什么?按照“货币乘数=M2/基础货币”的定义,货币乘数越来越高意味着“单位基础货币创造的M2越来越多”,换句话说,1元基础货币创造4元M2(1:4),和1元基础货币创造6元M2(1:6),这当然是金融杠杆越来越高,而按照金融学原理,这个杠杆也是全社会最为基本的杠杆。实际上,图2反应的基础货币与M2之间的开口越来越大,恰恰反映了这样一个过程。

图2:基础货币与M2走势对比

金融短期化必然导致全社会负债和资产的错配,这个错配越严重,杠杆率越高。因为,以短期债务去支撑长期资产,债务端期限越短,所需债务总量越高,债务总量越高就是杠杆高,无论是金融机构还是实体企业,都必须更多介入短期债务去防范流动性风险,这是不可抗拒的金融规律。

货币乘数过高会给金融市场带来一个非常严重的问题:金融短期化。货币乘数的另一个名称叫做“货币流动速度”,流动速度越高,流动周期越短,而周期越短,恰恰说明金融短期化越严重。图3告诉我们,从2010年开始,短期金融需求暴涨,这当然可以证明金融短期化,同时也是金融短期化的典型特征。我们过去金融管理存在一个问题,只重视数量,不重视期限结构。比如,无论是货币当局还是市场人士,更多关注的是M2的总量和增速,认为M2增速高就是货币宽松,M2增速低就是货币紧缩。但站在实体经济的角度看,无论是M2数量还是增速,它的高低只意味着金融流动性的高低。M2增速高,并不一定意味着实体经济金融环境宽松。因为,我们必须意识到另一个重要的问题:M2的结构质量,它是中国整体金融质量的根本。应当说,长期占比越高,结构品质越高;短期占比越高,结构品质越低。

图1:货币乘数走势图

现在的问题就是:在中国整个金融资源或M2当中,短期占比越来越高。这是中国金融资源质量日趋劣质的关键,也是中国金融亟需新的制度供给,从而强力扭转金融短期化、劣质化的关键。

101

102

提高中国金融质量,首先应当从扭转金融短期化趋势通过一系列制度变革和创新,这个过程应当尽快开始。

图3:同业拆借规模(短期金融需求)


本文网络收集整理,不构成任何投资建议。转载请注明出处:[秦皇岛期货公司]中国金融质量亟待新的制度供给

上一篇:[基金鑫东财配资]中国经济“L”型悖论:双杠杆结构与加速器原理
下一篇:[配资]杠杆原理一夜暴富,小资金博得大收益
说点什么吧
  • 全部评论(0
    还没有评论,快来抢沙发吧!

猜你喜欢


[新股配资网]而是回落至

[新股配资网]而是回落至1754附近整理

【势赢观点】 螺纹2010—共振下跌 头部确立★★★★☆ 本团队自上涨趋势线跌破后持续分析偏弱思路,日K线大阴线下挫跌破短期低点后形成双顶头部形态,今日延续横盘调整后保持偏...

二维码